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今天FTX。摄氏以及昨天的BlockFi。看似无休止的“加密巨头”剧变最终未能保护消费者，破坏了发展中国家的信任Web3．为什么这样的事情不断发生，还会有更多吗?
首先是“为什么?”，然后是“下一个是谁?”(简短的回答是“是的”，还会有更多)。
为什么这些cryptocurrency巨人不断分崩离析?答案是加密交易所和贷款机构的贪婪和无能，加上监管不当(或缺乏)。这一切都归结于“资产负债表资产”。
相关:“我很抱歉。这才是最重要的。”Sam Bankman-Fried和Cryptoworld在FTX崩溃中损失惨重，公司申请破产。
为什么资产负债表上的资产很重要
在美国，我们看到了加密的交流其他人则获得简单的货币传输商许可证，并持有投资者资产(现金、加密货币、证券、非功能性测试等)。在海外，这些实体要么没有许可证，要么没有允许他们在资产负债表上持有客户资产的货币传输器类型的许可证。这意味着这些资产是交易所的财产(或贷款人的)财产。
的客户的资产成为资产负债表上的无担保负债。现在，由于这些是公司资产，公司可以利用它们为自己谋利。他们可以借钱、投资或做其他事情来提高公司回报，但这些回报可能会化为乌有。如果一家公司倒闭，其他人可能比投资者(包括政府(税收、罚款)、债务持有人和有担保的供应商)更有资格要求这些资产。顾客可以得到任何可能剩下的东西——如果还有的话。
资产负债表和FTX
就FTX而言，确实如此不足100亿美元这意味着他们用资产负债表上的资产进行投资，试图为公司(而不是客户)赚钱。然后这些投资失败了，没有足够的资产来覆盖投资者账户(资产负债表上的无担保负债)。
的首席执行官说，“对不起，我搞砸了”，这是真的，损失了100亿美元，但从一开始就不应该被监管机构允许。
持有客户资产的受监管实体
有三种类型的“合格”托管人——或受监管并被要求照顾客户的公司:
- 信托公司
- 银行
- 清算代理
信托公司和清算经纪人不得在资产负债表上持有客户资产。他们必须保持“FBO”(为了客户的利益)。这意味着他们不能将客户现金或其他资产与公司现金或资产混为一谈。他们必须被隔离。它们不能被使用或滥用。也没有第三方债权人对它们有索取权。
如果一家信托公司或清算经纪商倒闭，它们的监管机构将确保资产有序地转移到另一家金融机构。100%的资产。
银行可以在资产负债表上持有客户资产，并将其投资于盈利。这包括贷款、股票、债券、人寿保险预支基金、信用卡预支、信用证等，所有这些都使用客户资产。如果一家银行进行了糟糕的投资并失败了，那么，在这种情况下，联邦存款保险公司就会介入，弥补银行资产负债表上的资产与客户负债(最高达25万美元)之间的差额。
这就是为什么联邦存款保险公司对银行可以投资什么、不可以投资什么，以及他们可以在资产负债表上投资多少东西(不管它看起来有多好)制定了繁重的规定。它受到严格的限制、控制和规范。
受监管实体和非传统资产
清算经纪人一般不持有私人证券或标记化的资产(包括cryptocurrency)。有各种各样的精心设计和细致入微的规定，使得他们这样做是不切实际的。银行不能在资产负债表上持有代币化资产，只能在信托中持有。虽然很少有人拥有常见形式的加密货币(比特币、以太坊)，但没有人持有大量加密货币、私人证券、房地产权益或代表奖励计划、医疗记录、活动门票、收藏品等的代币。这使得信托公司成为唯一合格的托管人。
货币兑换机构——一个危险的监管漏洞
目前存在一个监管漏洞，导致消费者损失数十亿美元。货币传输器是一个州对州许可的实体，最初旨在为公司在人与人之间点对点移动少量现金(可能会暂时进入货币传输器的账户)。
转账公司将这些客户资产计入资产负债表，而信托公司和清算经纪人则没有这样做。因此,加密行业利用这个漏洞来获得“许可证”，使他们能够在资产负债表上持有资产，他们可以用别人的钱做傻事。规定允许这种行为。
那么，下一个是谁呢?
啊，一个价值数十亿美元的问题。还会有其他的。FTX是一只巨大的鞋子，Celsius和BlockFi也是如此。准备好迎接更多。举个例子，我们来谈谈Coinbase。
Coinbase发表声明他说:“财务报表的一份说明解释说，截至2022年6月，Coinbase已将所有客户资产纳入自己的资产负债表……它自己和客户的现金仍有120亿美元(都在其资产负债表上)。”
当我读到这篇文章时，我的第一反应是，“他们为什么要这么做?”他们拥有一家信托公司，那么他们为什么不把所有客户的现金和加密货币都保存在他们的信托公司里，以确保它们受到保护呢?他们为什么要把所有这些资产放在只有货币兑换商牌照的交易所?
我只能想象，如果是在信托公司，他们不能为了自己的利益使用其他人的钱和加密货币，但前提是在交易所。也许还有别的原因，但我看不出来。所以很自然的问题是，“他们到底在用这些客户资产做什么?”可能与FTX所做的没有什么不同，也可能没有。没有适当的监管，我们无法确定。
他们可能会声称资产受到保护UCC第八条．不过，我的理解是，这种保护意在适用于证券，即便如此，在公司倒闭的情况下，它也试图将客户资产负债表负债置于其他债权人的可用资产之上。它不阻止公司使用客户的现金和资产为自己的利益，并有可能失去这些(如FTX)。因此，即使第8条被认为适用于灾难场景，它也没有多大关系。
和其他人?
是的，任何作为简单的货币传输器运营的公司，我称之为伪托管人，都有能力做这些事情——这是所有不使用信托公司的加密交易所，无论是他们自己的还是独立的，所有的加密放款人等等。
我尊重球队Coinbase, Binance。us, Zero Hash, Bittrex等此类货币传输器。我不知道他们是否使用或滥用了客户资产，或者做了任何故意无知或错误的事情。也许他们只是尽可能地保持安全。但当松懈的监管允许你利用客户资产为自己谋利时，贪婪几乎总是占上风。
保护你自己和你的客户
怎么做?一件容易的事。如果你有现金、加密货币、nft或其他资产在这些持有货币传输商许可证的伪托管机构，请将其撤出。现在。现在。把它转移到一个合格的托管人或自我保管。如果您是一家致力于为客户带来加密、数字资产或其他Web3项目的企业，请只与合格的托管人合作。
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该行业的下一步计划
监管(终于)来了。立法即将出台。作为一个行业，我们不希望出现另一个过度纠正问题的多德-弗兰克法案或萨班斯-奥克斯利法案的膝跳反应。堡垒信托的首席执行官阿尔伯特·福克纳将与国会议员一起工作，包括参议员卢米斯和吉利布兰德，以及众议员麦克亨利和沃特斯，因为他们起草了立法。他们还将与SEC、CFTC、CFPB和其他政府机构合作，制定合理的监管。
与此同时，我们呼吁各州修改货币兑换监管规定，立即收回并取消除信托公司、银行和清算经纪人以外的任何州外实体的执照。
监管是Web3的蓝海
一点也不。奖励计划、房地产、医疗记录、保险应收账款、证券、活动门票、遗产记录的通证化，音乐、电影例如，体育、摄影、书籍、艺术以及世界上所有的电子产品都在继续发展。这些东西-标记化-所以区块链作为记录的分类账，不是加密货币。每个公司都有Web3这些举措将彻底改变世界，就像互联网之前所做的那样。蓝海继续为那些在这个空间中努力建造规模的人而存在。
