ობლიგაციებისუპირატესობებიდაგამოწვევები——ვინარისერთ——ერთიუმსხვილესიკომპანიაქართულიკაპიტალისბაზარზე吗?
《创业家》作者的观点纯属个人观点。狗万官方
您正在阅读的是Entrepre狗万官方neur Media旗下的国际特许经营杂志《Georgia》。
თანამედროვემსოფლიოშიფულიყოველდღიურადკარგავსძალას。ხშირადგვესმისტერმინი”ინფლაცია”,რაცჩვენიფულისმთავარი”მტერია”,რომლისდამარცხებაცსწორიინვესტირებისშემთხვევაშისრულიადშესაძლებელია。სარფიანადდაბანდებულიფინანსურირესურსიკიმოგებისმიღებისსაუკეთესოსაშუალებაა。
საქართველოშიყველაზემარტივიდაგავრცელებულიფორმადეპოზიტი,ანუანაბარია,როდესაცთქვენსფულსბანკსასესხებთ,ისკისანაცვლოდგარკვეულპროცენტსგიხდით。მიიჩნევა,რომესინვესტირებისერთ——ერთიყველაზეუსაფრთხომეთოდია。დღესდღეობითდეპოზიტებზესარგებლიანობა,ფაქტობრივად,მინიმუმამდეაშემცირებული。
我是说，我是说，我是说，我是说，我是说სავალოფასიანიქაღალდების,ანუობლიგაციების,იმავებონდებისშეძენაა。კორპორაციულიობლიგაციებისპრაქტიკასაქართველოშისულუფროაქტუალურიხდება。პროცესინელამიმდინარეობს,მაგრამობლიგაციებზემოთხოვნადინამიკაშიაშკარადმზარდია。
ფასიანიქაღალდების,იმავებონდებისშემთხვევაშიფულსარაბანკს,არამედკონკრეტულკომპანიას,ეწ。ემიტენტს,ასესხებთდაამითუფრომეტსარგებელსიღებთ。მაგალითისთვის,საქართველოშიდოლარისდეპოზიტზე,ანუანაბარზე,სარგებელიშესაძლოაწლიურ0.5%——სარაღემატებოდეს,მაშინროდესაცკონკრეტულიკომპანიისობლიგაციებისშეძენითშესაძლოაწლიურად6 -იდან9%——ამდესარგებელიმიიღოთ。სტანდარტულადკომპანიაყოველწლიურადანკვარტალშიერთხელგიხდითპროცენტსკუპონისსახით。我是说，我是说，我是说，我是说，我是说，我是说，我是说@ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @
მომხმარებლისუფლებებსმარეგულირებელიორგანო,საქართველოსეროვნულიბანკი,უზრუნველყოფს。სხვათაშორის,საქართველოშიპირველიობლიგაცია2014წელსგანთავსდადამასშემდეგრამდენიმეათეულიემისიაგანხორციელდა,თუმცადღემდეარფიქსირდებაკომპანიისდეფოლტისანგაკოტრებისფაქტიდაყველაინვესტორმაკუთვნილითანხასრულადმიიღო。
მესამედაშედარებითუფრორისკიანი,მაგრამყველაზემოგებიანიფასიანიქაღალდიაქციაა。ისკომპანიისგარკვეულიწილისფლობასადა,შესაბამისად,მისმმართველობაშიმონაწილეობასგულისხმობს。საქართველოშიაქციებისბაზარიჯერჯერობითგანვითარებისპირველნაბიჯებსდგამსდაამჟამადმხოლოდ3ქართულიკომპანიაალონდონისსაფონდობირჟაზედალისტული。
აქციებიდაობლიგაციებიკაპიტალისბაზრის,ანუფასიანიქაღალდებისბაზრის,ინსტრუმენტებიადაკარგიშესაძლებლობააარამხოლოდფულისშესანახად,არამედფულისმოსაზიდადაც。ობლიგაციებისადააქციებისინსტრუმენტებსუკვემრავალიწელიაუმსხვილესისაერთაშორისოკომპანიებიაქტიურადიყენებენ。მიზეზიმარტივია——კერძოსექტორისთვისესდამატებითიფულადისახსრებისმოძიებისწყაროასაკრედიტორესურსებისდივერსიფიკაციისმეშვეობით,ისე,რომმხოლოდსაბანკოსესხზეარიყოსდამოკიდებული。
თუმცაობლიგაციებისგამოშვებაკომპანიებისთვისსაკმაოდრთულდაგრძელვადიანპროცედურებთანაადაკავშირებული。ობლიგაციებისსაჯაროემისიისთვისმენეჯმენტსკომპანიისშესახებრაცშეიძლებადეტალურიინფორმაციისგამჟღავნებაუწევს,რათაფასიანიქაღალდებისპოტენციურმფლობელებსსრულიდაამომწურავიინფორმაციაჰქონდეთემიტენტის(ფასიანიქაღალდისგამომშვების)შესახებდაინფორმირებულიგადაწყვეტილებამიიღონ。ემიტენტებსმრავლისმომცველიდოკუმენტისშედგენაუწევთ,რომელსაც”ობლიგაციებისპროსპექტი”ეწოდება。ამპროცესშიკომპანიასგანთავსებისაგენტიეხმარება。
როგორც高尔特& Taggart——ისსაკონსულტაციოსამსახურისხელმძღვანელი,ნინიჯოხაძეამბობს,პროცესშიეროვნულიბანკიაქტიურადააჩართული,რათამომხმარებლისყველაუფლებამკაცრადიყოსდაცული:“როდესაცკომპანიასაჯაროწესითუშვებსობლიგაციებს,ისსაჯაროდაინტერესებისპირიხდება,შესაბამისად,ექვემდებარებაანგარიშისწარდგენისმკაცრსტანდარტებს,რაცგულისხმობს,რომკომპანიამსაჯაროდუნდაგაამჟღავნოსროგორცნახევარწლიური,ასევეწლიურიფინანსურიანგარიშგებები,ჩაატაროსაუდიტიდაგამოაქვეყნოსმისიშედეგები,ამასთანავე,გაასაჯაროოსკომპანიაშიმიმდინარემნიშვნელოვანიმოვლენები”。
საინტერესოა,რომარსებობსგარკვეულიკორპორაციულისტანდარტები,რომლებსაცემიტენტიუნდადაექვემდებაროს——მაგალითად,უნდაჰყავდესსამეთვალყურეოსაბჭო,მასშიშექმნილიუნდაიყოსშიდააუდიტისკომიტეტი,სადაცასევედამოუკიდებელიპირიუნდამონაწილეობდესდააშ。
სწორედამმოთხოვნებისდაკმაყოფილებამოუხდასაქართველოშიერთ——ერთუმსხვილესკომპანიას,“თეგეტაჰოლდინგს”,რომელიცკაპიტალისბაზარზეგამორჩეულადაქტიურია。ბოლორამდენიმეთვისგანმავლობაშიჰოლდინგმაუკვემეორეემისიაგანახორციელა。我是说，我是说，我是说，我是说，我是说150个月的时间შემდეგ,რაცეროვნულვალუტაშიდენომინირებულიკორპორაციულიფასიანიქაღალდებისყველაზედიდიგანთავსებაასაქართველოში,ამჯერადკომპანიამბონდებიდოლარსადაევროშიგამოუშვადაფიზიკურპირებსაცშესთავაზა。ემისიასაინვესტიციობანკის”გალტ&თაგარტის”მხარდაჭერითგანხორციელდა。ჯამში20მილიონიაშშდოლარისადა5მილიონიევროსობლიგაციებიგანთავსდადაინვესტორებს1000დოლარისანევროსინვესტირებაცშეეძლოთ。კომპანიაშიამბობენ,რომფიზიკურიპირებისმხრიდანაქტიურობაძალიანმაღალიიყო。ესკიაშკარადმიუთითებს,ნდობაზეკომპანიისადაარსებულიბიზნესმოდელისმიმართ。
მანანახინაშვილი,“თეგეტაჰოლდინგის”ინვესტორებთანურთიერთობისდეპარტამენტისხელმძღვანელი:“პირველივეტრანშისმიმართინვესტორებისდაინტერესებააშკარაწარმატებასცხადყოფს。როგორცემიტენტების,ისეინვესტორებისმხრიდანმაღალიჩართულობამთავარიწინაპირობააკაპიტალისბაზრისგანვითარებისთვის。“თეგეტაჰოლდინგის”აქტიურობასთუგავითვალისწინებთბოლორამდენიმეწლისგანმავლობაში,ჩანს,რომისკაპიტალისბაზრისგანვითარებაშიმნიშვნელოვანიკონტრიბუტორისროლსთამაშობს。2019年წლიდანდღემდე,ჯამურად,300მლნლარამდესავალოფასიანიქაღალდიგვაქვსუკვეშეთავაზებულისხვადასხვაკატეგორიის——ინსტიტუციურითუსაცალოინვესტორისათვის”。
“თეგეტაჰოლდინგი”კარგიმაგალითია,როგორშეიძლებასწორიკომუნიკაციითგააჩინომოთხოვნასაკუთარობლიგაციებზე。ფაქტია,რომრაცმეტიინფორმაციაექნებათპოტენციურბონდჰოლდერებს,მითუფრონათელიგახდება,რაბენეფიტებიშეიძლებაჰქონდესფასიანიქაღალდებისშეძენას;მარტივადშეძლებენ,გააანალიზონ,რომობლიგაციითმიღებულისარგებელიბევრადაღემატებასაბანკოდეპოზიტებზედარიცხულპროცენტს。”თეგეტას”მაგალითზეთუვიმსჯელებთ,აშშდოლარშიდენომინირებულობლიგაციებზეწლიურისარგებელი8.5%——ია,ხოლოევროშიდენომინირებულფასიანქაღალდებზე——წლიური7.0%。
@ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @ @”თეგეტასთვის”განსხვავებულიდატვირთვაცაქვს。კომპანიააქტიურიზრდისადაექსპანსიისპერიოდშიადაუცხოურვალუტაშიგამოშვებულიფასიანიქაღალდებიამმიზნისუკეთშესრულებაშიმნიშვნელოვანროლსთამაშობს。როგორცჰოლდინგშიამბობენ,მიღებულითანხასასესხოვალდებულებებისრეფინანსირებასმოხმარდება。შედეგად,”თეგეტა”უფრომარტივადშეძლებსგაფართოებისგეგმისგანხორციელებას,რაცახლოაღმოსავლეთში,აფრიკასადასამომავლოდამერიკისშეერთებულშტატებშიწარმომადგენლობებისგახსნასგულისხმობს。
ქართულიკაპიტალისბაზრისგანვითარებაში”თეგეტაჰოლდინგი”წვლილისშეტანასმომავალშიცაპირებს。კომპანიასუკვედაგეგმილიაქვსმწვანებონდებისგამოშვება,რომელთასემისიაცმიმდინარეწელისზაფხულშიმოხდება。
